Opções binárias Maricá: Estratégias de negociação de opções neutras do delta, lucrando

Delta Neutral Trading.

Saiba o que é o neutro delta e os vários como alcançar uma posição neutra delta.

Delta Neutral Trading - Definição.

Uma posição de opção que é relativamente insensível aos pequenos movimentos de preços do estoque subjacente devido a ter um valor quase zero ou zero delta, portanto, "neutro" em termos de delta.

Delta Neutral Trading - Em Layman Terms.

Delta Neutral Trading - Quem é para?

A Delta Neutral Trading e a Delta Neutral Hedging são para comerciantes de opções que não querem nenhum risco direcional nem viés. Por que alguém quer colocar uma posição que não reaja aos movimentos no preço do ativo subjacente? Essa é a magia das opções de negociação! Porque, mesmo que a posição das opções não esteja reagindo às mudanças no preço do ativo subjacente, ela ainda pode lucrar com outros fatores como Time Decay e as mudanças na Volatilidade Implícita! Além disso, o hedge neutro da Delta não só remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de obter lucro em uma explosão explosiva ou reversa, se o valor da gama da posição for mantido positivo. Como tal, o hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com estoques incertos e voláteis, que se espera que façam grandes vazamentos em qualquer direção.

Delta Neutral Trading - Termos e Jargão.

Um contrato de opções com 0,5 valor delta é referido como tendo "50 deltas" (cada contrato representa 100 ações, portanto 0,5 x 100 = 50).

Existem duas formas de cobertura neutra do Delta, conhecidas como hedge Delta estático e cobertura dinâmica Delta. Static Delta Hedging significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para relaxar por conta própria. Dynamic Delta Hedging é redefinir continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço do estoque subjacente se desenrola.

Delta Neutral Trading - Exemplo de opção apenas.

Uma opção de chamada At The Money (ATM) teoricamente (os valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda de ATM também deve ter um valor delta de -0,5. Comprar a opção de chamada e colocar a opção em uma posição neutra delta com 0 valor delta. Por outro lado, o curto-circuito (Vender para Abrir) uma opção de chamada gera -0,5 delta ao curto-se uma opção de venda gera +0,5 delta.

Delta Neutral Trading - Opção + Exemplo de estoque.

Uma ação tem um valor delta de 1, pois seu valor aumenta em US $ 1 por cada aumento de $ 1 no estoque. Se você possui 100 ações de uma ação, você pode fazer uma posição neutra delta comprando 2 contratos com as opções de pagamento de dinheiro com valor delta de -50 por contrato.

Delta Neutral Trading - Propósito.

Existem 2 propósitos para se tornarem neutros dota em uma posição e são técnicas favoritas de negociação de opções de comerciantes de opções de veteranos ou institucionais. Eu os chamo de Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging.

1. Delta Neutral Trading - Para obter um lucro.

1. Por meio da oferta, solicite o spread da opção. Esta é uma técnica que apenas os criadores de mercado podem executar, o que é simplesmente comprar no preço da oferta e, ao mesmo tempo, vender no preço do pedido, criando uma transação neta nula zero e lucrando com o spread bid / ask sem risco direcional. Isso também é conhecido como "Scalping". (Alguns podem argumentar que esta não é uma negociação verdadeiramente delta neutra, mas eu apenas vou incluí-la por completo.)

2. Por queda de tempo. Quando uma posição é delta neutra, com 0 valor delta, não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetado pelo decadência do tempo, já que o valor premium das opções envolvidas continua a diminuir. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para aproveitar esse decadência de tempo de forma segura sem tomar um risco direcional significativo e um desses exemplos é a estratégia de opções Short Straddle, que ganha lucros se o estoque subjacente permanecer estagnado ou se movendo para cima e para baixo de maneira insignificante.

3. Por volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se beneficiar de uma mudança na volatilidade sem assumir riscos direcionais significativos. Esta estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando a volatilidade implícita deverá mudar drasticamente em breve.

4. Ao criar estratégias de negociação de opções voláteis. Mesmo que as posições neutras delta não sejam afetadas por pequenas mudanças no estoque subjacente, ela ainda pode lucrar com movimentos grandes e significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o famoso Long Straddle, que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma posição neutra delta típica ainda é Gama positiva, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição gere gradualmente em qualquer direção.

2. Delta Neutral Hedging - Para proteção.

Exemplo de cobertura Delta Neutral para estoques -

Exemplo de cobertura Delta Neutral para opções -

Delta Neutral Hedging - Passo a passo.

Delta Neutral Hedging: Passo 1.

Delta Neutral Hedging: Passo 2.

Delta Neutral Hedging: Passo 3.

Delta Neutral Hedging - Opções Curtas ou Longas?

Como você aprendeu de cima, tanto as opções de chamadas curtas quanto as opções de longo prazo produzem deltas negativos, então qual é a diferença entre os dois em uma posição neutra delta? As opções de chamadas curtas colocam a decadência do tempo a seu favor e resultam em lucros adicionais se o estoque subjacente permanecer estagnado, mas é uma desvantagem é que a proteção negativa oferecida está limitada ao preço das opções de chamadas curtas. Se o estoque subjacente cai mais do que o custo das opções de chamadas curtas, sua posição começará a causar uma perda. As opções de longa colocação oferecem proteção contra desvantagens ilimitada e, eventualmente, permitem que a posição se beneficie se o estoque subjacente cair significativamente, mas a desvantagem é a degradação do tempo e pode resultar em uma pequena perda devido à erosão do valor premium se o estoque subjacente permanecer estagnado.

Delta Neutral Trading - Considerações.

Como todos sabemos, o valor delta das opções de estoque muda o tempo todo. Qualquer alteração nos valores delta afetará o status neutro delta de uma posição neutra delta. A taxa de mudança do valor delta para uma alteração no estoque subjacente é regida pelo valor GAMMA. O valor da gama aumenta o delta das opções de chamadas à medida que o estoque subjacente aumenta e aumenta o delta das opções de venda à medida que o estoque subjacente cai. É exatamente esse efeito gama que permite que uma posição neutra delta obtenha lucro, não importa se o estoque subjacente se move para cima ou para baixo fortemente. Uma posição pode ser feita para estar totalmente estagnada, não importa quão fortemente o estoque se mova se a posição estiver protegida Delta e Gamma neutra.

Delta Neutral Trading - Dynamic Delta Hedging (Dynamic Hedging)

O valor Delta na negociação de opções muda o tempo todo devido ao valor Gamma, movendo uma posição de negociação neutral delta lentamente para fora de seu estado neutro delta e em um estado orientado direcional. Embora esse comportamento permita que as posições de negociação neutras do delta se beneficiem em todas as direções, em uma posição neutra delta que é criada para tirar proveito da volatilidade ou da decadência do tempo sem qualquer risco direcional, o estado neutro delta precisa ser continuamente mantido e "redefinido ". Esta reinicialização contínua do valor delta de uma posição de negociação de opção para zero é Dynamic Delta Hedging ou simplesmente, Dynamic Hedging.

Exemplo de cobertura de Delta dinâmico.

John deseja lucrar com o valor premium das opções de chamadas de Feb $ 50 da empresa XYZ. Ele convoca todos os seus conhecimentos comerciais de opções e decide realizar uma cobertura neutra delta para eliminar o risco direcional ao vender as opções de chamadas de fevereiro de US $ 50 para obter seu valor premium como lucro.

Long 100 ações XYZ + Curto 2 contratos de Feb50Call.

(100 deltas) + (- 0,5 x 200) = 100 - 100 = 0 delta.

(100 deltas) + (-0,587 x 200) = 100 - 117,4 = -17,4 deltas.

Isso significa que, a partir de agora, a posição de John não é mais delta neutra e perderá $ 17.40 por cada aumento de $ 1 no estoque subjacente.

(117 deltas) + (-0,587 x 200) = 117 - 117,4 = -0,4 deltas.

Estratégias de opções de Delta Neutral.

As estratégias de Delta neutro são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de uma segurança. Isto é conseguido garantindo que o valor delta global de uma posição seja o mais próximo possível do zero.

O valor Delta é um dos gregos que afetam o modo como o preço de uma opção muda. Nós tocamos os conceitos básicos desse valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página em Opções Delta se você ainda não está familiarizado com o funcionamento.

As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são tipicamente usadas para um dos três principais objetivos. Eles podem ser usados para lucrar com a decadência do tempo, ou com a volatilidade, ou podem ser usados para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos informações adicionais sobre como exatamente como eles podem ser usados.

Noções básicas de Delta & amp; Valores de Delta Neutral Lucrando com o Tempo Decay Lucrando da Cobertura de Volatilidade.

Fundamentos de Delta Values & amp; Posições Neutrais Delta.

O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção irá mudar quando o preço da segurança subjacente mudar. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará no preço em US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente. Também diminuirá no preço em US $ 1 por cada redução de $ 1 no preço do título subjacente.

Se o valor delta fosse 0,5, o preço moveria $ .50 para cada movimento de $ 1 no preço do título subjacente. O valor do Delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática.

O valor de delta de uma opção também pode ser negativo, o que significará que o preço se moverá inversamente em relação ao preço da garantia subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá no preço por US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente.

O valor delta das chamadas é sempre positivo (em algum lugar entre 0 e 1) e com coloca sempre negativo (em algum lugar entre 0 e -1). As ações efetivamente possuem um valor delta de 1.

Você pode combinar os valores delta de opções e / ou estoques que compõem uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de .5, o valor total do delta seria de 50. Por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente, o preço total das suas opções aumentaria em US $ 50.

Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Então, se você escreveu 100 chamadas com um valor delta de 0,5, então o valor total do delta seria -50. Igualmente, se você escreveu opções de 100 puts com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você vende ações curtas. O valor delta de uma posição de estoque curto seria -1 para cada ação curta vendida.

Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuía 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuía 100 ações do estoque subjacente (valor total 100), você manteria uma posição neutra delta.

Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar à medida que o preço de uma segurança subjacente muda. À medida que as opções aumentam o dinheiro, seu valor delta se afasta mais de zero, isto é, em chamadas, ele se moverá para 1 e em coloca, ele se moverá para -1. À medida que as opções se afastam do dinheiro, seu valor delta se move mais para zero.

Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço da segurança subjacente se mover em grande grau.

Lucrando com Time Decay.

Os efeitos da decadência do tempo são negativos quando você possui opções, porque seu valor extrínseco diminuirá à medida que a data de validade se aproximar. Isso pode potencialmente corroer os lucros que você faz do aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você escreve o tempo, a decadência se torna positiva, porque a redução do valor extrínseco é uma coisa boa.

Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder dinheiro com pequenos movimentos de preços na segurança subjacente.

A maneira mais simples de criar essa posição para se beneficiar da decadência do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual no dinheiro coloca com base na mesma segurança. O valor delta das chamadas de dinheiro normalmente será de cerca de 0,5, e, no dinheiro, ele normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso poderia funcionar com um exemplo.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você escreve um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, para que você receba um crédito líquido total de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Se o preço das ações da Companhia X não se movesse no momento em que esses contratos expiram, então os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de US $ 400 como lucro. Mesmo que o preço se movesse um pouco em qualquer direção e criasse um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro geral.

No entanto, existe o risco de perda se a segurança subjacente se movesse significativamente em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido.

Existe um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como esta, mas você sempre pode fechar a posição antecipadamente se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia usar se você tiver certeza de que uma segurança não vai se mover muito no preço.

Lucro da volatilidade.

A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Uma segurança com maior volatilidade terá uma grande variação de preços ou se espera que, e as opções baseadas em uma segurança com alta volatilidade geralmente serão mais caras. Aqueles com base em uma segurança com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos.

Uma boa maneira de potencialmente lucrar com a volatilidade é criar uma posição neutra delta em uma segurança que você acredita que provavelmente aumentará em volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas de dinheiro naquela segurança e comprar uma quantidade igual nas posições de dinheiro. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você compra um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, portanto seu custo total é de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Esta estratégia exige um investimento inicial e você pode perder esse investimento se os contratos comprados expiram sem valor. No entanto, você também pode fazer alguns lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade.

Se a mudança de segurança subjacente de forma dramática no preço, então você ganhará lucros, independentemente da forma como ele se move. Se ele for substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se derrubar substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas put.

Também é possível que você possa obter lucro mesmo que a segurança não se mova no preço. Se há uma expectativa no mercado de que a segurança pode sofrer uma grande mudança de preço, então isso resultaria em uma maior volatilidade implícita e poderia elevar o preço das chamadas e o coloca.

Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da decadência do tempo, você poderá vender suas opções com lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas isso poderia acontecer.

O melhor momento para usar uma estratégia como esta é se você está confiante de um movimento de grande preço na segurança subjacente, mas não tem certeza em qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você irá lucrar.

As opções podem ser muito úteis para proteger posições de estoque e proteger contra um movimento de preços inesperado. O hedge neutral da Delta é um método muito popular para os comerciantes que detêm uma posição de estoque longo que eles querem manter aberto no longo prazo, mas que eles estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço.

O conceito básico de hedge neutral delta é que você cria uma posição neutra delta, comprando duas vezes mais no dinheiro que coloca como ações que você possui. Desta forma, você está efetivamente segurado contra qualquer perda se o preço do estoque cair, mas ainda pode lucrar se continuar a aumentar.

Digamos que você possui 100 ações da ação da Companhia X, que está negociando em US $ 50. Você acha que o preço aumentará a longo prazo, mas você está preocupado que ele possa cair no curto prazo. O valor total do delta de suas 100 ações é de 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100.

Isso pode ser conseguido pela compra de 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o estoque caísse no preço, então os retornos das posições irão cobrir essas perdas. Se o estoque aumentar no preço, as posições vão sair do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a essa estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as put. Este é um custo relativamente pequeno, porém, pela proteção oferecida.

Capturar lucros com negociação neutra Position-Delta.

A maioria dos operadores de opções iniciantes não conseguem entender completamente como a volatilidade pode afetar o preço das opções e como a volatilidade é melhor captada e transformada em lucro. Como a maioria dos comerciantes iniciantes são compradores de opções, eles perdem a chance de lucrar com declínios de alta volatilidade, o que pode ser feito construindo uma posição neutra delta. Este artigo analisa uma abordagem delta-neutro para as opções de negociação que podem produzir lucros devido a uma queda na volatilidade implícita (IV), mesmo sem qualquer movimento do subjacente. (Para mais informações sobre esta estratégia, verifique Opções Estratégias de Negociação: Compreender Posição Delta.)

[Para uma explicação detalhada das opções, as medidas gregas, bem como a forma de tirar proveito da volatilidade ao alavancar as opções, verifique o curso Opções para iniciantes da Academia Investopedia. ]

A abordagem posição-delta apresentada aqui é aquela que recebe vega curta quando IV é alto. Short vega com uma alta IV, dá uma estratégia de delta de posição neutra a possibilidade de lucrar com um declínio na IV, que pode ocorrer rapidamente a partir de níveis extremos. Claro, se a volatilidade aumentar ainda mais, a posição perderá dinheiro. Em regra, é, portanto, o melhor estabelecer posições curtas do ponto de vista neutro quando a volatilidade implícita é em níveis que estão no ranking do percentil 90 (com base em seis anos de história passada de volatilidade implícita). Esta regra não garante uma prevenção contra perdas, mas fornece uma vantagem estatística ao negociar, uma vez que a IV eventualmente reverterá para seu meio histórico, embora possa ir mais alto primeiro. (Descubra tudo o que você precisa saber sobre IV e percentis em The ABC of Option Volatility.)

A estratégia apresentada abaixo é semelhante a uma propagação do calendário reverso (uma propagação do calendário reverso diagonal), mas possui um delta neutro estabelecido pela primeira gama de neutralização e, em seguida, ajustando a posição ao delta neutro. Lembre-se, no entanto, qualquer movimento significativo no subjacente alterará a neutralidade além dos intervalos especificados abaixo (veja a figura 1). Com isso dito, esta abordagem permite uma gama de preços muito maior do subjacente entre os quais existe uma neutralidade aproximada em relação ao delta, o que permite que o comerciante aguarde um lucro potencial de uma eventual queda na IV. (Veja uma Estratégia de Opção para o Mercado de Negociação para saber como o spread do calendário reverso é uma boa maneira de capturar altos níveis de volatilidade implícita e transformá-lo em lucro.)

S & amp; P Reverse Diagonal Calendar Spread.

Vejamos um exemplo para ilustrar o nosso ponto de vista. Abaixo está a função lucro / perda para esta estratégia. Com os futuros de Jun S & amp; P 500 em 875, venderemos quatro chamadas de 875 no final e compraremos quatro chamadas de 950 de junho. A maneira como escolhemos as greves é a seguinte: vendemos o dinheiro no mercado para as opções de meses distantes e compramos um ataque mais alto das opções de mês mais próximas que possuem uma gama correspondente. Neste caso, a gama é quase idêntica para ambas as greves. Usamos um quatro-lot porque a posição delta para cada spread é aproximadamente delta negativo, -0.25, o que equivale a -1.0 se o fazmos quatro vezes.

Com uma posição negativa delta (-1,0), agora compraremos futuros de junho para neutralizar esta posição delta, deixando uma gama neutra quase perfeita e um delta neutro. O gráfico de lucro / perda a seguir foi criado usando o software de análise de opções do OptionVue 5 para ilustrar esta estratégia.

Figura 1: Posição-delta neutro. O gráfico de lucro / perda T + 27 é destacado em vermelho. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para intermediário. Este gráfico foi criado usando OptionVue.

Como você pode ver a partir da figura 1 acima, a linha tracejada T + 27 (o gráfico inferior esquerdo do marcador de preço vertical) é quase uma cobertura perfeita até 825 e em qualquer lugar no lado oposto (indicado pela trama superior direita de o marcador de preço vertical), que se vê inclinado um pouco mais alto à medida que o preço se eleva para o intervalo 949-50. O subjacente é indicado com o marcador vertical em 875. Lembre-se, no entanto, de que essa neutralidade mudará à medida que o tempo passa além de um mês para o comércio, e isso pode ser visto nas outras tramas de traço e ao longo da sólida linha de lucro / perda ( que mostra ganhos e perdas de expiração).

Esperando pelo colapso.

A intenção aqui é permanecer neutro por um mês e, em seguida, procurar um colapso da volatilidade, momento em que o comércio poderia ser fechado. Um prazo deve ser designado, que neste caso é de 27 dias, para ter um plano de "fiança". Você sempre pode restabelecer uma posição novamente com novas greves e meses se a volatilidade permanecer alta. O lado de cabeça aqui tem uma ligeira inclinação delta positiva para ele e a desvantagem, exatamente o contrário. Agora, vamos ver o que acontece com uma queda na volatilidade.

No momento desse comércio, a volatilidade implícita nas opções de futuros de S & P 500 estava em seu ranking de 90 percentil, então temos um nível muito alto de volatilidade para vender. O que acontece se experimentarmos uma queda na volatilidade implícita da média histórica? Este caso se traduz em uma queda de 10 pontos percentuais em volatilidade implícita, que podemos simular.

Figura 2: Lucro de uma queda de 10 pontos percentuais de volatilidade implícita. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para intermediário. Este gráfico foi criado usando OptionVue.

Na figura 2 acima, o gráfico inferior é o gráfico T + 27 da figura 1, que mostra a neutralidade quase delta em uma ampla gama de preços para o subjacente. Mas veja o que acontece com nossa queda na volatilidade implícita de uma média histórica de seis anos. A qualquer preço do subjacente, temos um lucro significativo em uma ampla faixa de preço, aproximadamente entre US $ 6.000 e US $ 15.000 se estivermos entre os preços de 825 e 950. Na verdade, se o gráfico fosse maior, isso mostrava um lucro todo o caminho para abaixo de 750 e um potencial de lucro em qualquer lugar no lado oposto dentro do prazo de T + 27!

Os requisitos de margem líquida para estabelecer este comércio seriam cerca de US $ 7.500 e não mudariam muito enquanto a posição delta permanecer perto da neutralidade e a volatilidade não continuar a subir. Se a volatilidade implícita continuar a subir, é possível sofrer perdas, por isso é sempre bom ter um plano de fiança, um montante de perda de dólar ou um número predeterminado de dias limitados para permanecer no comércio. (Para leitura relacionada, confira 9 Truques do comerciante bem sucedido.)

Esta estratégia avançada para capturar opções de futuros de S & amp; P de volatilidade implícita, por meio da construção de um spread de calendário diagonal reverso, pode ser aplicada a qualquer mercado se as mesmas condições puderem ser encontradas. O comércio gera uma queda na volatilidade mesmo sem movimento do subjacente; no entanto, há potencial de lucro positivo o aumento subjacente. Mas com o Theta trabalhando contra você, a passagem do tempo resultará em perdas progressivas se todas as outras coisas permanecerem as mesmas - lembre-se de empregar gerenciamento de perda de dólar ou parar com essa estratégia. (Saiba mais sobre os futuros no nosso Tutorial de Fundamentos de Futuros.)

Neutralidade: funciona para o Swiss - Delta Neutral Option Trading.

Postado em 4 de junho de 2018 às 15h13.

Por Lawrence G. McMillan.

A neutralidade, tal como se aplica às posições de opção, significa que uma não é comprometida em relação a pelo menos um dos fatores que influenciam o preço de uma opção. Esta não é a mesma neutralidade que os governos mostram - o deles é um empreendimento muito mais diplomático -, mas é uma abordagem viável para as opções de negociação. Simplificando, isso significa que se pode projetar uma posição de opção na qual ele pode lucrar, independentemente da forma como a segurança subjacente se move.

A maioria das estratégias de opções se enquadra em uma das duas categorias: 1) como hedge para uma estratégia de ações ou futuros (por exemplo, comprar coloca para proteger uma carteira de ações), ou 2) como um risco de lucro para si próprio. Esta última categoria é onde a maioria dos comerciantes se encontram, e muitas vezes o abordam de forma bastante especulativa - por meio de opções de compra ou por ser um vendedor premium (coberto ou descoberto). Em tais estratégias, o comerciante está tomando uma visão do mercado; ele precisa de determinada ação de preço do título subjacente para lucrar. Mesmo a escrita de chamadas cobertas, que é considerada uma estratégia "conservadora", está sujeita a grandes perdas se o estoque subjacente caindo drasticamente.

Não precisa ser assim. Podem ser concebidas estratégias que terão a oportunidade de lucrar independentemente das mudanças de preços no estoque subjacente, bem como por causa delas. Tais estratégias são estratégias neutras e sempre requerem pelo menos duas opções na posição - uma propagação, uma estratagema ou outra combinação. Muitas vezes, quando se constrói uma estratégia neutra, ele é neutro em relação às mudanças de preços na segurança subjacente. Também é possível, e muitas vezes sábio, ser neutro em relação à taxa de mudança de preço da garantia subjacente, em relação à volatilidade da segurança, ou em relação à decadência do tempo. Isso não significa que qualquer opção que seja neutra seja automaticamente geradora de dinheiro; Em vez disso, procura-se uma oportunidade - talvez uma série de opções de alta qualidade - e tenta capturar essa sobrepreciação construindo uma estratégia neutra em torno dela. Então, independentemente do movimento do estoque subjacente, o estrategista tem a chance de ganhar dinheiro se a superação desaparecer. Muitas das estratégias recomendadas pelo The Option Strategist serão desse tipo. Nesta questão, será discutido o conceito de ser neutro em relação às mudanças de preços no subjacente - "delta neutral". As questões que chegam incluirão discussões sobre a neutralidade em relação a outros fatores.

Delta Neutral.

O "delta" de uma opção é a medida de quanto a opção muda de preço para um movimento de um ponto no estoque subjacente. Por exemplo, se XYZ estiver em 50 e a chamada de 50 de janeiro tenha um delta de 0,50, então a chamada pode aumentar em 1/2 ponto (0,50) se XYZ aumentar um ponto no preço. Por outro lado, a chamada perderá 1/2 ponto se o XYZ cair um ponto. As chamadas profundamente in-the-money têm deltas aproximando 1.00 (o valor máximo), enquanto as chamadas extremamente fora do dinheiro têm deltas que aproximam zero (o valor mínimo). Deltas de puts são expressas como números negativos - para significar que eles se movem na direção oposta da segurança subjacente - e variam entre 0 (muito fora dos dinheiros) e -1,00 (profundidade em dinheiro) .

Um tipo popular de posição neutra é ser "neutro delta". Uma posição neutra delta é aquela em que a soma das variações de preço projetadas das opções longas no spread é essencialmente compensada pelas mudanças de preços projetadas das opções curtas no mesmo spread.

Exemplo: O XYZ está negociando em 50. As três opções a seguir são negociadas com os preços e deltas indicados. Além disso, o "valor teórico" de cada opção é mostrado:

Supondo que se pode confiar nesses "valores teóricos" (uma grande suposição, a propósito), é óbvio que a chamada de 50 de janeiro é barata em relação às outras opções - elas são próximas de seus valores enquanto o 50 de janeiro é 50 centavos abaixo. O estrategista neutro gostaria de comprar a chamada de 50 de janeiro e proteger sua compra com uma das outras duas opções apresentadas. Uma escolha seria estabelecer uma propagação em que as chamadas de 50 de janeiro são compradas e uma série de Jan 55's são vendidos. Para determinar quantos devem ser comprados e vendidos, é preciso simplesmente dividir os deltas das duas opções:

Taxa de propagação do Delta neutro = 0,55 / 0,35 = 11 a 7.

Assim, uma distribuição de taxa neutra delta consistiria na compra de 7 de janeiro de 50 e na venda de 11 de janeiro de 55. Para verificar se esse spread é neutro em relação à mudança no preço do XYZ, observe que, se o XYZ subir no preço de 1 ponto, o 50 de janeiro aumentará em 0,55; então sete deles aumentarão em 7 * 0.55 ou 3.85 pontos no total. Da mesma forma, o 55 de janeiro aumentará no preço em 0,35, então 11 deles aumentarão no preço em 11 * 0,35, ou 3,85 pontos no total. Daí o lado longo da propagação lucraria em 3.85 pontos enquanto o lado curto perde 3.85 pontos - uma situação neutra.

A posição resultante é uma taxa de propagação. A rentabilidade da propagação ocorre entre cerca de 51 e 62 de expiração, conforme mostrado na imagem de lucro na próxima página, mas esse não é o ponto principal. A verdadeira atratividade da propagação para o comerciante neutro é que se a natureza descentrada da chamada de 50 de janeiro em relação à chamada de 55 de janeiro desaparecesse a qualquer momento, o spread deveria produzir lucro, independentemente do mercado de curto prazo movimento de XYZ. A propagação poderia então ser fechada se isso ocorrer. Para ilustrar esse fato, suponha que XYZ cai realmente para 49, mas a chamada de 50 de janeiro retorna ao "valor justo".

Observe que os "valores teóricos" nesta tabela são iguais aos "valores teóricos" da tabela anterior, menos a quantidade do delta. Uma vez que a chamada XYZ em 50 de janeiro não é mais subestimada, a posição seria removida e o estrategista não faria nada em seus 50 de janeiro, mas faria 3/8 em cada um dos 11 primeiros anos de janeiro para um lucro de US $ 412,50, menos comissões.

Este exemplo inclinou-se fortemente no pressuposto de que um é capaz de estimar com precisão o "valor teórico" e o delta das opções. Na vida real, essa tarefa pode ser bastante difícil, uma vez que a estimativa requer uma para definir a volatilidade futura das ações ordinárias. Isso não é fácil e certamente será o tema de muitos artigos no futuro. No entanto, para os propósitos de uma propagação, a relação dos dois deltas pode ser invocada. Além disso, o exemplo não exigia que alguém conhecesse o valor teórico exato de cada opção; Em vez disso, o único conhecimento que era necessário era que uma das opções era barata em relação às outras opções.

Rácio de inclinação neutro Delta = 0,55 / 0,45 = 11 a 9.

Assim, uma posição de estrada neutra delta consistiria na compra de 9 chamadas de 50 de janeiro e na compra de 11 de fevereiro de 50. O straddle não tem exposição no mercado, pelo menos no curto prazo. Note-se que o straddle neutro delta tem uma imagem de lucro significativamente diferente da propagação da relação neutra delta, mas ambos são neutros e ambos são baseados no fato de que a chamada de 50 de janeiro é barata. O straddle ganha dinheiro se o estoque se mover muito, enquanto o outro ganha dinheiro se o estoque se mover um pouco.

Essas duas imagens de lucro muito diferentes podem ser descritas em estratégias nas quais o mesmo deve ser realizado (isto é, para capturar a natureza subestimada da chamada XYZ em 50 de janeiro)? Sim, mas para decidir qual estratégia é "melhor", o estrategista teria que levar em consideração outros fatores: a volatilidade histórica da segurança subjacente, por exemplo, ou quanto tempo atual permanece até o vencimento de janeiro, bem como o seu Atitude psicológica própria para a venda de chamadas descobertas. A aplicação desses fatores será discutida em futuras edições.

Note-se que a abordagem neutra é distintamente diferente da do especulador, que, ao determinar que descobriu uma chamada de baixo preço, simplesmente compraria a chamada, na esperança de que o estoque aumentasse de preço. Ele nunca poderia ganhar dinheiro, como o spreadador de proporção no primeiro exemplo, se XYZ caísse no preço. "The Option Strategist" tentará identificar valores mobiliários com valores misstrated e designará posições neutras em torno deles, de modo que os assinantes possam ter posições lucrativas que não estejam sujeitas a risco de mercado.

Estratégia de opção.

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Negociar ou investir se na margem ou de outra forma traz um alto nível de risco e pode não ser adequado para todas as pessoas. A alavancagem pode trabalhar contra você, bem como para você. Antes de decidir negociar ou investir, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e capacidade de tolerar o risco. Existe a possibilidade de que você possa sofrer uma perda de algum ou todo seu investimento inicial ou mesmo mais do que seu investimento inicial e, portanto, você não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação e ao investimento, e procurar o conselho de um consultor financeiro independente se tiver dúvidas. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros.

&cópia de; 2018 The Option Strategist | McMillan Analysis Corporation.

Formas de lucrar com a Delta Neutral Trading.

27/03/2018 8:00 am EST.

Fundador, Thomsett Publishing Website.

Um comércio neutro delta é aquele em que uma opção longa e curta se compensou com valor líquido ou custo em ou perto de zero, escreve Michael Thomsett da ThomsettOptions.

O tema da neutralidade do delta pode se referir a muitas estratégias construídas de forma diferente, incluindo spreads (cobertas e descobertas) e straddles. Quando uma posição de opção é coberta por ações longas (incluindo um contrato de opção curta compensando 100 ações), o neutro delta cria uma posição de estoque equivalente. Esta posição move-se para cima ou para baixo e rastreia as 100 partes semeticamente, uma forma muito eficaz de alavancagem sem custo.

O delta neutro que acompanha o estoque longo na teoria limpa o risco em ambos os lados do comércio de opções (o longo não possui risco de mercado porque é pago pelo curto e o curto não possui risco de mercado porque está coberto). No entanto, à medida que a volatilidade muda, os riscos relativos de cada opção serão também. No entanto, se o risco for compensado no ponto de entrada, os comerciantes têm uma grande vantagem em poder reagir ao movimento em qualquer direção (ou ambos). O risco aplica-se no momento da entrada e o movimento subseqüente pode levar ao rolamento, fechamento e expiração.

Uma variedade deste conceito envolve duas opções curtas, uma chamada e uma colocada. A teoria por trás disso é que o risco de exercício compensatório cancela da mesma forma que uma posição longa e curta coberta. Mas isso não é exato. O risco de exercício existe separadamente para ambos os lados em um comércio de uma chamada curta e uma curta colocação. Não é neutro. O exercício de qualquer um pode acabar com o crédito inicial recebido e exceder esse crédito por muitos pontos. Para piorar as coisas, ambos os shorts podem ser exercidos quando o estoque se move em ambas as direções. Por exemplo, uma chamada curta é ITM em data ex-dividendo e é exercida; e, depois de ex-dividendo, o preço das ações cair e, por vencimento, o short put também é exercido. O risco é especialmente grave quando a posição de duas curtas é uma estrada. Uma ou outra dessas opções sempre será ITM. Em comparação, um spread pode envolver dois lados, cada OTM.

É mais sensato envolver o comércio neutro delta em posições como o estoque curto sintético e o mdash, 100 ações de estoque longo, uma longa e uma chamada curta. A chamada curta paga o custo da longa colocação e a chamada curta é coberta. Qual é a razão para esta posição? Esta é uma estratégia sintética de estoque curto, o que significa que, se o preço das ações aumentar, a chamada cresce em valor e pode ser exercida. Como você possui 100 ações, esse resultado é coberto. Se o subjacente cair, o longo aumento aumentará de valor. Qualquer perda no estoque é o ponto de compensação para o ponto no valor intrínseco da colocação. A colocação pode ser fechada para obter um lucro compensando as perdas de ações, ou exercido para que o estoque possa ser vendido na greve.

Esta estratégia faz sentido se você está preocupado com o risco negativo, mas quer segurar o estoque. Para uma ação que paga um dividendo anual acima de 4%, por exemplo, isso não é ruim considerando as taxas de mercado hoje em dia. Por essa razão, a criação de uma posição neutra delta através de uma estratégia de estoque curto sintético faz muito sentido. Se você tem a intenção de manter o estoque por causa do alto dividendo, escrever uma série de sintéticos faz sentido e mdash, ele protege contra declínio negativo, mantendo a propriedade do estoque. Se a chamada curta foi ITM, ele poderia ser fechado ou rolado para a frente.

Opções binárias Maricá

Tuesday 10 April 2018

Estratégias de negociação de opções neutras do delta, lucrando

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